Приоритет генерации

В структуре реформируемых активов АОэнерго инвесторам наиболее интересны территориальные генерирующие компании и их подразделения, считает директор самарского представительства инвестиционной компании "Финам" Максим Ловцов

Недооцененность энергоактивов, потенциал роста их эффективности в сочетании с растущим спросом на электрическую и тепловую энергию делают энергетику очень привлекательной для инвесторов. Другое дело, что сейчас на динамику акций всех энергетических компаний влияют не только процессы, проходящие в ходе реформы энергетики, и корпоративные новости РАО "ЕЭС", но и состояние фондового рынка, который также переживает не лучшую динамику.

Главными факторами, которые будут влиять на стоимость акций российских энергопроизводителей, являются, на наш взгляд, последовательное выполнение всех шагов реформирования, соблюдение норм корпоративного управления в отрасли и повышение эффективности работы генерирующих мощностей. Инвестиции в этот сектор долгосрочные, своей справедливой оценки рынком они достигнут в перспективе. Отрицательный показатель может быть нивелирован за счет прихода стратегического инвестора или других возможностей - по крайней мере, сейчас, пока не завершена реорганизация холдинга, говорить о глубоком негативе рано.

Согласно нашим прогнозам, наиболее инвестиционно привлекательными активами обладают ТГК и генерирующие компании в их структуре. У них есть стратегические инвесторы, в чьих интересах консолидация крупных пакетов акций ТГК. По нашему мнению, в оценке мощностей ТГК должна быть заложена премия по отношению к оценке ОГК. Их рыночная сила усиливается благодаря смежному бизнесу по производству теплоэнергии и сконцентрированности компаний на конкретном регионе.

Keywords: